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上市新三板稳定市场功能尚待完善

时间:2015-9-11 13:52:41 点击:

  核心提示: 尽管在当前的股权分散度情况下,上市新三板流动性不足依然影响价格发现机制的运行,但做市价格的市场公允性已远远高于协议价格,而且很少出现协议价格的跳跃性,干扰正常的价格体系,市场开始构建估值体系。申万研...

尽管在当前的股权分散度情况下,上市新三板流动性不足依然影响价格发现机制的运行,但做市价格的市场公允性已远远高于协议价格,而且很少出现协议价格的跳跃性,干扰正常的价格体系,市场开始构建估值体系。
申万研究所表示,从估值水平来看,做市标的PE和PB,多数情况下较协议标的有一定溢价,且溢价趋势向上,一定程度上显示市场对做市股票的认可度逐步提升;因为有相对连续和公允的价格,做市公司进行融资(股权和股权质押等)、并购与被并购、股权激励等资本市场运作有了可以参照的价格基准。不过,从指数表现看,做市指数的波动幅度远高于协议,做市商稳定市场的功能还有待完善。
      做市占比趋稳的同时,这些公司的价格公允度高。申万研究所最新研究报告显示,做市公司市场占比提升最快的是两个阶段:一是2014年11月下旬到12月底,做市家数几乎翻倍,市场占比大约提升3个百分点;二是从今年4月下旬到6月底,做市家数再翻倍,市场占比也从10.9%提升到20%。做市与否是市场双向选择的结果,一方面,经过初期两三个月的示范效应,挂牌公司对做市的认可度和接受度提升,加上协议转做市的流程,刚好在12月达到高峰,而三四月份做市指数的大幅上扬更激发挂牌公司的做市热情,带来五六月份的第二个高峰,然而经过上市新三板市场的大幅调整,市场观望氛围明显提升,做市占比也暂时稳定;另一方面,这两个时期也是有效做市商家数的明显上升期,做市商从通过做市业务备案到实际开展做市业务需要一定时间,不过更重要的是做市商对市场的预期影响其业务进度。

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作者:不详 来源:网络
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