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新三板并购有门道

时间:2015-8-18 10:30:18 点击:

  核心提示:新三板并购需要注意的地方...
 

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  新三板重组差异性与上市公司相比也有不少:第一,涉及到重大资产重组,上市公司比较的是总资产、净资产、营业收入等指标。而新三板取消了营业收入指标。“这可能是根据新三板挂牌公司大多是中小微企业的特点,这类公司主营业务不稳定,应适当放宽条件。”

  此外,新三板公司在换股发行购买资产中,换股价是全面协商定价,定价由财务顾问出具相应估值报告,打破了原有上市公司依照前20日均价,前60日、120日均价等再打折计算股价的状态。最后,新三板现在并购重组没有对于借壳上市这方面严格的规定。

  在具体的操作层面,按照“买卖西瓜”的4个步骤,完成并购还需要并购基金、会计师、律师的出场。会计师解决的是估值问题。北京中企华资产评估有限责任公司董事长权忠光说,新三板被并购公司实际上与私募基金之间存在价格博弈过程。如果是民营公司一般可能乐于高估自身价值,而PEVC可能考虑到未来发展因素,往往比较谨慎,不愿高估公司价值。当然,如果资本属性是国有公司的话,不存在这个问题,必须要评估。

  从PE机构考虑,进入公司后相当于和公司进行了利益捆绑,所以也不会恶意把价格压低,反而会在并购前后的市值管理方面给出自己独到的方案。除了审计财务指标、税收指标之外,会计师一般还要对公司做内控分析。因为通常新三板公司规模不大,不排除过去曾经在创业板、中小板上市“碰钉子”的情况,做好内控核查是为了查看公司有无需要改进的地方,确保并购万无一失。

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作者:杭州新三板 来源:http://www.84964.com
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